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　　期货日报

　　6月以来，生猪阛阓波动加大。6月上旬，受集团场缩量及二次育肥形式升温影响，猪价高潮斜率较大，但端午节之后，大猪出栏量增多、需求走弱，阛阓不合加大。铁心目下，生猪基差已由负转正，一方面体现出当下供应相对偏紧；另一方面反应出阛阓对恒久价钱清寒迷漫信心。

　　刻下节点，多空两边眷注焦点有二：一是2023年年底的非洲猪瘟形成多猛进度的产能亏蚀；二是二次育肥的畛域到底有多大。

　　先看非洲猪瘟的影响。凭证农业农村部的监测数据，4月末，天下能繁母猪存栏量为3986万头，环比下降0.1%，同比下降6.9%，较2022年12月下滑9.2%。行动对比，2022年4月，能繁母猪存栏量较2021年6月高点下滑8.48%。数据诠释，本轮产能下滑幅度特出上轮，供应下滑趋势相对笃定。凭证涌益酌量的追踪数据，2023年10月至2024年1月，健仔头数环比下滑。从能繁母猪存栏量和产能成果角度分析，2024年6—7月出栏量仍呈下降趋势，8月运行出栏量有望增多，而11月出栏量将再次减少，且11—12月月度出栏量均值瞻望低于1—4月。短期内，出栏量下滑阵势相对笃定，猪价15~16元/公斤的底部相对闲适。

　　再看二次育肥的融会。2022年6月运行，生猪宰杀量快速下滑，到畴昔11月底，出栏量才运行回升。而2023年，在无较着压栏的前提下，宰杀量在6—10月缓缓抬升。2022年的宰杀变化一定进度上反应了供应被扣留至二次育肥的情况。尽管2022年全年供应收缩，但节拍上，6—10月供应后置导致年底价钱下挫。

　　2022年，生猪出栏体重由4月的116公斤快速增多至6月底的126公斤，随后缓缓增多。对应的，猪价在7—8月略显疲弱，自6月底的24元/公斤下行至7月底的20元/公斤。相同，猪价波及高位后，二次育肥入场积极性便会下降。2022年年中的猪价预期是24元/公斤，而当下阛阓预期是20元/公斤。在此价钱预期下，近两周二次育肥采购力度较着削弱，出栏量则略有增多。7—8月为猪肉销耗淡季，猪价承压，二次育肥还是达到阶段性高点，也不利于猪价高潮。瞻望二次育肥会麇集7—8月，现货价钱需要一波调遣，这么才智夯实新一轮高潮的底部。

　　结合产业阵势来看，阛阓大都以为后期会复制2022年的行情，即二育压栏麇集全年，年底皆集出栏导致价钱下落。不错看到，在盘面回升至18000元/吨以上时，套保盘入场积极，资金作念多意愿下降。2024年生猪产能去化幅度如实较2022年更大，而二次育肥在猪价行至20元/公斤隔壁已运行减少，可见，刻下阛阓形式相对严慎。

　　目下，生猪出栏体重已追忆至126公斤以上，可压栏空间有限。笔者判断，6—7月生猪现货价钱将围绕18元/公斤漂泊运行，9—12月有望波及22元/公斤，盘面也将站上20000元/吨的平台，高点瞻望出目下2411合约或2501合约上。（作家单元：广发期货）

　　本文骨子仅供参考，据此入市风险自担

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